年初银价,你可以够得着

2013-01-15 09:50  来源:期货日报

  龙玲

  系统性风险对于白银价格的影响将趋于弱化,市场将更多地关注白银供需情况,随着旺季的到来,加上工业复苏支撑白银的制造业需求,年初银价有望企稳。

  2012年,国际白银价格微幅上涨。2013年,随着白银市场的焦点重新回到基本面,预计白银价格整体将有所企稳,“两头高、中间低”的季节性走势或得以回归。

  系统性风险影响弱化

  2008年以来,系统性风险成为驱动包括白银在内的商品价格的重要乃至首要因素。次贷危机、量化宽松、欧债危机等问题接踵而至,对白银价格产生了重大影响,白银价格与基本面的供需状况存在脱节的状况几乎成为常态。不过2013年,这样的情况将随着系统性风险的下降发生变化。

  美国“财政悬崖”问题终于在最后关头得以幸免。目前市场尽管在关注债务上限,但是跟2011年相比,这一问题影响可能趋于短期化。从市场表现看来,目前距离2月底债务上限谈判正式开启仍有一段时间,市场对此反映较为平淡。同时,欧洲在OMT和ESM的双重保护下逐步企稳,主要债务国家5年期主权债务CDS持续走低,“欧元区崩溃”、“成员国退出欧元区”等尾端风险出现的可能性大大降低。事实上,从2012年下半年开始,就鲜有欧债问题大幅扰动市场的情况出现,这样的趋势仍将延续。因此,在2013年,大西洋两岸不断爆发的风险事件有望趋于减少,对于白银价格的影响也将弱化。

  季节性因素回归

  和黄金一样,通常情况下,白银价格也会出现“两头高、中间低”的季节性差异。这主要与贵金属的消费习惯有关,大量的节庆假日集中在秋冬季节,从中国的中秋节、国庆到圣诞节、元旦,1月中旬到5月份印度又是婚礼旺季,再加上全球华人共庆的春节,使得这一时期成为了贵金属消费的主要时期,而春夏两季的贵金属消费则相对平淡。在过去的几年中,由于系统性风险成了主要的影响因素,白银价格的季节性变化有所消退。“淡季不淡,旺季不旺”成为市场的常规表现形式。不过,随着2013年系统性风险的下降,供需层面的影响得到加强,价格的季节性走势有望回归。从刚刚过去的元旦销售数据来看,金银珠宝成为了消费热点。强劲的消费数据背后,是中国经济复苏企稳带来的消费需求和信心增强。预计年初白银需求有望增长,季节性的旺季将重新回归。

  工业复苏支撑白银价格

  根据世界白银协会的数据,白银有超过70%的需求是除银币外的制造业需求,包括银器、珠宝首饰、感光材料和其他工业应用等。因此,制造业对于白银的实际需求至关重要。目前,感光材料的需求随着数码摄影的普及已经连年下降,下行空间有限,工业领域的需求则将跟随全球经济复苏出现增长。四大主要白银消费经济体中,美国和中国的制造业采购经理人指数(PMI)已经回升至50的荣枯分界线上方,这样的回升趋势仍将延续。日本和欧洲均采取了非常规的宽松货币政策以试图刺激经济,尽管在2013年难现显著增长,但预期也将有所企稳。整体上白银的制造业需求有望得到改善。

  综上所述,2013年系统性风险对于白银价格的影响将趋于弱化,市场将更多地关注白银供需的情况,随着消费旺季的到来,加上工业复苏支撑白银的制造业需求,年初银价有望企稳。

责任编辑: 一墨
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